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　　“正启新程”，平安基金策略会预判2026：“慢牛”延续 科技与周期双主线

　　1月7日，平安基金举办“正启新程”2026年投资策略会，多位基金经理共同展望新一年资本市场机遇。会议指出，在政策持续发力、经济温和复苏及流动性充裕的共振下，2025年启动的慢牛行情有望在2026年延续。

　　策略会明确将科技创新与周期品供需再平衡列为2026年两大投资主线。科技领域聚焦全球AI资本开支高增带动的硬件创新机会、以及自主可控叠加国内AI产业需求带动的国产半导体产业链投资机会；周期领域则建议关注供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工和工业金属及其他品种。

　　策略会上，平安基金全面升级投研体系，亮相“一二三四”投研平台化建设成果。公司通过“一个理念(坚持做长期正确的事)、两大驱动(人才与平台相互成就)到三多策略(多团队、多风格、多策略)、四真机制(真机制、真团队、真人才、说真话)”的平台化路径，构建起平安基金核心竞争力的同时，也为投资者创造长期稳健的投资回报。

　　神爱前明确看好科技与周期两条投资主线。科技领域，全球AI巨头资本开支持续高增，在技术快速迭代中技术优势难以被追平，供应链格局趋于稳定，支撑产业链盈利向上，同时2026年国内AI投资可能也进入加速发展的一年，国内互联网大厂资本开支持续加速，国内中下游应用创新加速有望反哺拉动上游算力需求增长，叠加自主可控大趋势下，国产半导体产业链有望迎来投资机会。

　　谢娜指出，在追求稳健收益的“固收+”领域，平安基金展现了精细化的管理能力，其产品根据目标收益与回撤控制要求，进一步细分为低波、中低波、中波和高波四个档位，以满足从保守型到进取型不同风险偏好投资者的需求。主动权益产品方面，平安基金建立了全市场选股、主题赛道、指数增强和绝对收益四大系列的三级目录体系，积极把握市场机遇。在ETF赛道，平安基金的产品线覆盖宽基、行业主题、债券、策略、境外指数及指数增强六大类，并创下国内多个“首只”产品纪录。

　　翟森指出，AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段。从历史上看生产力革命的资本开支会达到全社会GDP的3%-4%，尽管2026年AI资本开支仍将高速扩张，规模有望达6000亿美元，但这仍然远低于历史上的生产力革命的基础设施建设的高峰期。翟森认为，AI基础设施规模2030年或冲至3万亿美元，2024年至2030年的复合增长率(CAGR)将达31%，成为历史上增速最快的基础设施周期。

　　一是北美算力基础设施：随着AI模型从一次性训练走向持续推理与持续学习架构，算力体系正在从“单纯拼GPU”升级为“计算+内存+存储+互联”的系统竞争。模型对上下文、记忆和状态交互的依赖显著提升，使存储从配套资源上升为核心能力，深度介入计算体系，数据量的增长同时引发光互连体系的持续升级，看好继续看好存储配套供应链以及光通信板块；二是国内算力追赶与应用落地：国内资本开支周期启动，关注国产GPU/ASIC的渗透机遇、服务器/光模块等配套产业，以及行业模型在特定场景的规模化应用；三是AI应用生态的扩散：随着技术进入“代理(Agents)”阶段，看好能自主执行任务、提升决策密度的多智能体系统(Multi-Agent)及相关端侧硬件、机器人等应用形态的百花齐放。

　　在此背景下，商品价格有望获得宏观层面和行业基本面的双重利好。特别是铜、铝行业，在供给偏紧与需求稳健增长的驱动下，价格中枢有望持续上移，为投资者带来良好的配置机会。此外，报告还强调了贵金属的长期配置价值，特别是黄金在全球秩序不稳定及债务增长背景下，作为避险资产的功能日益凸显。

　　王华认为，中国中央经济工作会议对供给侧改革的深化及物价回升的关注，为中游周期板块探明了底部、迎来了修复空间。通过“反内卷”政策约束，结合需求侧的托底政策，周期行业的供需格局有望得到显著改善。例如，新能源、化工等行业，而地产销售的加速探底，其产业链的利空因素逐渐递减，行业有望在年底迎来修复的可能性。

　　展望2026年，“固收+”市场发展持乐观态度。刘斌斌预计，债券市场将呈现“N型”走势，十债收益率运行中枢有所上行，在新的中枢震荡等待基本面的确认。权益市场方面，随着国内供给端产能周期筑底确认、需求侧稳增长政策持续发力以及美国财政货币双宽周期的开启，A股盈利增长有望企稳甚至超预期，全A盈利增速预计为8.2%，非金融盈利增速更是达到10.6%。

　　白圭尧表示，平安基金已建立起覆盖宽基、行业主题、策略指数、债券、境外及指数增强六大产品线的ETF矩阵，并创下多个行业首例创新，如国内首只人工智能主题ETF、首只新能源汽车ETF等。产品线等核心宽基，更深度布局AI产业链、商业航天、半导体、新能源等前沿科技赛道，同时提供自由现金流、红利低波等Smart Beta策略选择，以及公司债、国债等债券工具，满足不同客户从激进到保守的不同风险偏好需求。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。